1－2月服務進出口總額同比增22．8％ 知識密集型服務貿易較快增長
人民網北京4月3日電 (焦磊、實習生張泊洋)4月3日，商務部服貿司負責人介紹今年1-2月服務貿易發展情況。1-2月，我國服務貿易快速增長，服務進出口總額11910.7億元(人民幣，下同)，同比增長22.8%，其中出口4861.7億元，增長17.9%，進口7049億元，增長26.5%；服務貿易逆差2187.3億元。主要呈現以下特點：
知識密集型服務貿易較快增長。2024年1-2月，知識密集型服務進出口4648.7億元，增長14.2%。其中知識密集型服務出口2766.5億元，增長13.4%，增長較快的領域有知識產權使用費、個人文化和娛樂服務，增幅分別爲84.3%、32.8%；知識密集型服務進口1882.2億元，增長15.4%，增長較快的領域有個人文化和娛樂服務、其他商業服務，增幅分別爲94.5%、21.7%。知識密集型服務貿易順差884.3億元，同比擴大76.5億元。
旅行服務增長勢頭迅猛。2024年1-2月，旅行服務繼續保持高速增長，旅行服務進出口3179.3億元，增長51.8%，成爲服務貿易第一大領域。
第1季發債大戶 圖／經濟日報提供
籌資大戶出爐，根據櫃買中心統計，今年第1季公司債以及金融債發行金額達1,260.5億元，超越去年同期的1,108.7億元。如果加計遠東新世紀4月8日將登場標售兩筆總計62億元的公司債，今年以來國內公司債及金融債發行金額確定突破1,300億元。
此外，今年中油預計要再發債逾千億元，加計財務壓力大的臺電今年預料持續發債，市場關注臺積電（2330）發債規模，假設上調2024年資本支出，有機會挹注今年發債規模，促使三大公司發債規模有機會擴大。
其中護國神山臺積電3月發出兩筆公司債，發行金額分別爲108億元以及120億元，總計發228億元的綠色債券。臺積電3月即公告，首度發行今年度228億元綠色債券，預計用於綠建築以及綠色環保等相關資本支出。
根據公開資訊觀測站公開資料，臺積電今年3月15日發出兩筆綠色債，依照發行期限不同，分爲甲類與乙類。甲類公司債發行期限爲五年，發行120億元，票面利率爲1.64％固定利率，乙類發行期限爲十年、發行金額108億元，爲1.76％固定利率，將用於包括能源使用效率提升即能源節約、溫室氣體減量、氣候變遷或是水資源節約等等綠色投資上。
中油今年第1季也發出三筆公司債，共計202億元，分別發出5年期的64億元、7年期的30億元以及10年期的108億元，票面利率分別爲1.66％、1.7％、1.78％。鴻海今年1月共計發114億元普通公司債，用以償還短期負債，分別發出3年期9億元、5年期93億元、10年期的12億元，票面利率分別爲1.68％、1.8％以及1.9％。
臺電1月也發出149億元公司債，分別發出5年期利率1.7％的70億元公司債，以及10年期利率1.81％的79億元公司債，市場關注其後續發債進度。3月多家國內金融業者發債，包括國泰金髮出110億元公司債，富邦金髮債100億元。
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隨着金價的不斷走高，黃金交易市場一片火熱，越來越多年輕人也加入”淘金”行列。然而，在投資熱潮的背面，種種亂象開始攪亂金市——
近日，北京一家中國黃金概念店倒閉，投資者在該店”無憂預訂”的黃金無法提取，涉事門店捲走的金額或超5000萬；無獨有偶，北京一家山東黃金加盟店近日關門，投資者在其中”託管”的黃金無法取出，該案件涉案金額或高達4億。此外，某些以”攢金豆”爲業務的線上金店近日批量關閉，消費者下單訂購的小克重黃金無法發貨。
這些案件雖然涉及主體不同、金額高低不等，但反映出同一個問題——資質。加盟店、概念店或某些網店僅具備黃金銷售資質，而託管黃金、”攢金豆”等業務具有資產管理特徵，已超出銷售的範疇。
一方面，不具備資質的門店涉嫌違規開展業務，並以大品牌、大平臺的”兜底保障”爲噱頭，吸引投資者跟風入局。另一方面，品牌方或平臺方以加盟店、概念店的性質爲理由，在門店爆雷後對黃金投資協議不予背書。最終，即使涉案門店的負責人受到法律制裁，投資者也依然淪爲犧牲品。
然而，事情不能到此畫上句號。每一起爆雷，受傷的不止是投資者，還有品牌方、平臺方的信譽。以中國黃金爲例，根據其2022年年報，公司旗下共有3537家加盟店，佔門店總量的97.12%。經營模式以加盟店爲主，卻放任加盟店違規開展業務，欺凌消費者、投資者，品牌方每一次都能及時切割、全身而退嗎？投資者、消費者，乃至圍觀者，還能相信它們的產品嗎？
資質問題的背後，正是監管問題。作爲黃金行業的龍頭企業，中國黃金、山東黃金既然依靠加盟店”撐門面”，就有必要捍衛門面，有責任對加盟店進行標準化管理。同樣的，承攬黃金銷售業務的線上平臺，也有責任對自營網店的業務資質加強審覈監督。對於營業存在違法違規問題的門店，品牌方、平臺方必須第一時間糾正制止或報警處置，並及時告知投資者、消費者面臨的風險，而不能等到門店爆雷才姍姍來遲，扔下一句輕描淡寫的”事不關己”。
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4月1日晚，中國黃金髮布公告稱，涉事加盟商的實控人已被公安機關刑事羈押，而公司及相關責任方決定先行對有關消費者進行墊付。這是負責任的姿態，但是這還不夠。黃金交易波動大、風險高，任何一起爆雷都可能金額高昂、影響重大。正因此，對於所有的黃金企業而言，風險排查、事前監管刻不容緩。
作者：孫欣祺
文：孫欣祺 編輯：孫欣祺 責任編輯：施薇
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臺股走勢備受外界關注，臺積電的表現相當重要。（圖／報系資料照）
美國晶片股發威，臺積電ADR上漲4%，刺激臺股今（2日）以20359.81點開出，隨後上漲超過180點，觸及20410.26點，再創盤中新高，權值股臺積電漲15元，觸及785元，聯發科漲25元，觸及1185元，熱門ETF 00940上漲0.07元，觸及9.83元。
臺股昨（1日）下跌72.12點，收在20222.33點，成交值3584.8億。三大法人外資及陸資賣超、投信買超、自營商賣超，合計賣超28.15億。自營商賣超27億，投信買超25.07億，外資及陸資賣超26.22億。
美股四大指數漲跌不一，道瓊下跌240.52點（或0.60%）至39566.85點，那斯達克指數漲17.37點（或0.11%）至16396.83點，標普500指數跌10.58點（或0.20%）至5243.77點，費城半導體漲56.89點（或1.16%）至4962.10點。臺積電ADR上漲5.44美元（或4%）至141.49美元。
昨天熱門ETF 00940掛牌上市，但走勢未如投資人預期大漲，反遭外資倒貨逾20萬張，股價也下殺超過1%，收在9.76元，等於當初以每股10元價格申購的70萬投資人，面臨一上市就套牢的命運。
烏克蘭政府在社羣平臺Telegram上發文，稱今年前三個月，俄羅斯對烏克蘭首都發動了180多次的導彈和無人機襲擊，而上述超高音速飛彈就是其中之一。
俄羅斯此前指出，這種「鋯石」導彈的射程長達1000公里，可以音速8倍的速度飛行。軍事專家說，這種超高音速將大幅壓縮烏國防空系統的反應時間，它並具有攻擊大型、深層、堅固目標的能力。
俄羅斯總統普丁(Vladimir Putin)在2月29日的年度國情諮文談話中，證實了俄羅斯曾在戰鬥中使用這種鋯石飛彈，但他沒有說明攻擊了那些目標或地點，他形容鋯石是新一代無與倫比的武器系統。
烏克蘭官方還說，自今年初以來，首都基輔市還被其它6種導彈攻擊，包括空射巡航的Kh-101導彈，迄今已發射了113枚。
俄羅斯今年也對首都基輔發射了11枚「匕首」飛彈，這也是一種數倍於音速飛行的武器。
俄羅斯官方沒有立即發表官方迴應。在過去兩週，俄羅斯加大了對烏克蘭各地電力和天然氣基礎設施的長程轟炸，在幾個大城市造成重大破壞和停電。在過去兩年裡，它還試圖打擊基輔的政治、軍事、製造目標。
美國聯準會主席鮑爾重申不急着降息，市場觀望氛圍濃厚，美元指數窄幅震盪，新臺幣兌美元跟着陷入膠着，今天收盤收在31.979元，微升1.1分，臺北及元太外匯市場總成交金額大幅收斂至9.73億美元。
美國商務部上週公佈聯準會偏好的通膨指標、個人消費支出物價指數（PCE），2月小幅上揚，核心PCE年增2.8%，符合預期。
美國政府公佈最新通膨數據後，鮑爾（JeromePowell）指出，近期美國通膨回升，聯準會仍維持在對抗物價上漲的軌道上，重申聯準會不急於降息。
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外匯交易員分析，PCE數據及鮑爾發言並未帶來太多驚奇，市場反應持平，持續觀望後續發展，使得美元指數窄幅整理，亞幣暫時鬆一口氣；不過外資操作保守的情況下，新臺幣匯市交投冷清，僅些許實質拋補進場，成交量能大幅萎縮，匯價也陷入窄幅震盪。
新臺幣兌美元今天開盤價爲31.92元，最高31.92元、最低31.99元，全日匯價高低差僅7分。
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根據央行統計，美元指數今天小跌0.1%，亞幣升貶互見，人民幣微跌0.1%，韓元跌0.16%，新臺幣小升0.03%，日圓持平。
外匯交易員指出，聯準會不急於降息，並延續看經濟數據說話的作法，市場靜觀其變，操作趨於保守；短線先看本週聯準會官員的發言以及美國3月非農數據，在比較明確的方向出爐之前，新臺幣料將延續區間整理格局。
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經緯、聯想等豪華創投團領銜 10輪融資後志凌海納開啓IPO之旅
21世紀經濟報道記者雷晨 北京報道
北京志凌海納科技股份有限公司（下稱“志凌海納”）的IPO之旅正式啓航。
公開資料顯示，志凌海納近期已在北京證監局辦理輔導備案登記，擬登陸上交所科創板上市，輔導機構爲國泰君安。
志凌海納成立於2013年，由清華校友徐文豪、王弘毅、張凱於2013年共同創辦。值得關注的是，在成立10年左右的時間裡，志凌海納已經歷了十次融資，其中不乏知名投資機構參與，包括經緯創投、聯想創投、高榕資本等。
作爲一家專注於超融合架構的IT基礎設施服務商。志凌海納主要產品涵蓋了企業級的IT基礎設施解決方案，特別是在超融合基礎設施（HCI）、分佈式存儲、容器原生存儲等領域。
市場分析機構Gartner報告顯示，與全球市場14%的複合年增長率（CAGR）相比，中國的超融合集成系統市場預計將迎來相同甚至更高的增長：市場規模將從2021年的18億美元增長到2025年的約30億美元。
在這個高增市場中，志凌海納的IPO之旅能否順利成行？
超融合軟件市佔率第一
所謂超融合，是一種軟件定義基礎架構，通過在服務器硬件上運行的單個實例提供虛擬化計算、分佈式存儲和網絡。擺脫了專有存儲硬件，將計算、存儲等資源池化，爲所有工作負載提供資源。
志凌海納的核心產品是其超融合基礎設施軟件——SMTXOS，該軟件通過虛擬化技術集成計算、存儲和網絡資源，提供高可用性和擴展性的IT基礎架構。
IDC報告顯示，去年第三季度，志凌海納在超融合軟件排行中位列第一，市場份額達到19.4%。
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從客戶分佈來看，志凌海納的服務領域主要涵蓋金融、製造和醫療，客戶包括富士康、交通銀行、泰康保險集團、國泰君安、京東方、格力、魅族、中山大學第一附屬醫院、廣東省人民醫院等。
據瞭解，自2020年以來，隨着信創在各行業大規模推進，來自金融、醫療、教育、製造等行業的企業正在逐步實現從底層硬件到應用軟件的信創轉型。
據志凌海納官微披露，截至今年2月，志凌海納已經爲來自金融、醫療、製造等行業的逾130家客戶構建SmartX信創雲基礎設施，累計部署超過4000個信創節點。
在金融行業，志凌海納的客戶已有超過一百家。去年該板塊增長明顯，基於SmartX超融合構建信創雲基礎設施的客戶數與總節點數同比增長均超過100%，單一客戶信創最大部署規模超過200節點。
值得一提的是，作爲志凌海納IPO輔導機構，國泰君安與其亦有合作。去年8月1日，雙方舉行戰略合作簽約儀式。
根據合作協議，國泰君安爲志凌海納提供投資銀行、產業投資、兼併收購、戰略諮詢、資本運作、資產管理等服務。志凌海納則助力其持續打造業內領先的算力、數據與網絡雲化基礎設施，並完成關鍵業務IT基礎設施信創改造。
知名機構股東雲集
志凌海納由清華校友徐文豪、王弘毅、張凱於2013年共同創辦，註冊資本6987.43萬元。2022年工商年報顯示，公司員工人數爲135人。
目前，徐文豪直接持有志凌海納22.3619%的股權，並通過持股平臺及一致行動人王弘毅控制志凌海納19.2915%股權，合計控制志凌海納41.6534%股權，是公司控股股東及實際控制人。
徐文豪擁有清華大學和英屬哥倫比亞大學計算機系雙碩士學位，師從著名計算機科學家、Xen發明人安德魯·沃菲爾德。在創立志凌海納之前，徐文豪曾經就職於Nimbula和VMware。
王弘毅目前擔任公司COO。另外一位創始人張凱擁有十餘年分佈式存儲研究與產品經驗，在創立SmartX之前，張凱曾就職於百度，負責大數據平臺基礎設施建設、穩定性和性能優化，目前爲公司聯合創始人兼CTO。
值得一提的是，清華大學計算機系教授武永衛也曾位於志凌海納的歷史股東名單中，不過他已經於2016年退出股東之列。
股權結構顯示，經緯創投、方廣資本、聯想創投、華業天成資本通過間接持股，分別位列公司第三至第六大股東。
21世紀經濟報道記者注意到，志凌海納成立以來經歷了十次融資，其中不乏知名投資機構參與，包括經緯創投、聯想創投、高榕資本等。
2014年，也就是志凌海納成立次年，公司便獲得了數百萬人民幣的天使輪融資，由方廣資本領投。
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2015年，公司獲得了數千萬人民幣的A輪融資，高榕資本成爲新的投資方。
進入2017年，志凌海納獲得了數千萬人民幣的B輪融資，由經緯中國和聯想創投集團共同領投。
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近年來，志凌海納的融資步伐並未停歇。
2020年，公司相繼完成了B+輪和C輪融資，融資總額達到2億元。其中，B+輪融資由祥峰投資領投，經緯中國持續加碼；C輪融資則由天創資本和華業天成資本領投，方廣資本繼續增投。
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市場空間廣闊
超融合軟件市場近年來得到了快速發展，成爲了企業IT基礎設施轉型的關鍵驅動力。
從技術端來看，隨着人工智能、機器學習和邊緣計算等技術的發展，超融合軟件也在不斷創新，以支持更廣泛的工作負載和應用場景。
IDC報告顯示，2023前三季度，政府、金融、製造業、通信、教育、醫療等細分行業市場持續增長，佔據了83%超融合市場份額。其中金融行業約佔整個市場的14.7%，同比增長5%。
“中國銀行業的科技創新和業務轉型持續推進，移動銀行、數字員工、風控大腦、邊緣物聯網、雲原生架構和綠色包容性將成爲銀行數字技術的主要發展趨勢。”IDC報告指出。
報告還顯示，在IT架構轉型和IT技術自主創新的推動下，銀行分佈式架構轉型和核心繫統遷移需求持續攀升。許多銀行的核心業務系統和信貸系統正在積極推動系統分佈式微服務架構的轉型。
從需求側來看，有行業人士告訴21世紀經濟報道記者，隨着企業數字化轉型的不斷深入，對於靈活、高效的IT基礎設施的需求日益增長。超融合軟件提供了一種快速部署和管理IT資源的解決方案，有助於企業快速響應市場變化。
“疫情期間，遠程工作成爲常態，企業對於能夠支持遠程訪問和雲服務的IT基礎設施的需求激增。超融合軟件能夠有效支持虛擬桌面基礎設施（VDI）和雲服務的部署，滿足這一需求。”該人士指出。
不僅如此，超融合軟件海能夠幫助企業整合分散的數據中心資源，減少硬件投資和運營成本，同時提高數據管理和災難恢復的能力。
此外，在受訪人士看來，隨着數據安全和隱私保護法規越來越嚴格，超融合軟件提供的集成安全功能，如多因素身份驗證和數據加密，有助於企業更好地保護關鍵數據。
市場分析機構Gartner報告顯示，中國超融合市場已進入主流應用的早期階段。與全球市場14%的複合年增長率（CAGR）相比，中國的超融合集成系統市場預計將迎來相同甚至更高的增長：市場規模將從2021年的18億美元增長到2025年的約30億美元。
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接下來是2只新債分析：
01
可轉債名稱：華康轉債
申購時間：12月25日
中籤繳款日：12月27日
公司基本面：
華康股份主營業務是從事木糖醇、山梨糖醇、麥芽糖醇、果葡糖漿等多種功能性糖醇、澱粉糖產品研發、生產、銷售。
公司近3年營收復合增長率13.33%，淨利潤複合增長率5.71%，營收成長性良好，淨利潤成長性較低。
分析：正股估值處於低位，今年三季度淨利潤同比增長7.91%，公司處於行業中游，資金關注度較低，投資價值一般。
轉債特性：
Focus ST-Line Lommel X有感升級 打造同級最強中型運動房車
債券規模：13.03億元
債券評級：AA-
轉股價值：101.59元
預計上市首日溢價率：24%左右
分析：債券規模尚可，評級稍差，轉股價值不錯，當前溢價率較低，參考已上市的金丹轉債，預計華康轉債上市價格在126元附近。
02
可轉債名稱：浙建轉債
申購時間：12月25日
2021-2022菊島浮生7日．澎湖Alpha Mike珈琲，again！
中籤繳款日：12月27日
公司基本面：
浙江建投主營業務是建築施工以及與建築主業產業鏈相配套的工業製造、工程服務、基礎設施投資運營等業務。
公司近3年營收復合增長率9.20%，淨利潤複合增長率5.08%，營收成長性較低，淨利潤成長性較低。
分析：正股估值適中，今年三季度淨利潤同比減少48.35%，公司處於行業中游，資金關注度較低，投資價值一般。
轉債特性：
債券規模：10.00億元
債券評級：AA+
轉股價值：91.28元
預計上市首日溢價率：23%左右
分析：債券規模尚可，評級較好，轉股價值偏低，當前溢價率較低，參考已上市的金埔轉債、設研轉債，預計浙建轉債上市價格在112元附近。
各指數股利率表現
上市櫃公司2023年報須於今(31)日前公佈止，加上新高股息ETF建倉告一段落，法人認爲，相較於指數起落，臺股接下來將進入個股表現爲主。而據臺灣指數公司統計，具中小型、永續等特性高股息ETF可創造優於大盤的績效。
臺灣指數公司統計回測資料顯示，臺灣永續高息中小型股指數在2021至2023年三年每年股利率水準皆勝過MSCI臺灣ESG永續高股息精選、臺灣加權股價指數，平均股利率回測數據高達7.62%，意味長期而言，投資於永續高息中小型股能創造最佳收益，爲長期資產配置的好標的。
臺新臺灣永續高息中小型ETF基金 (00936)經理人黃鈺民表示，高息股若結合「中小」、「永續」二大優勢，可望創造更佳的股利率水準。中小型股相較於大型股，其股本與市值較小，對抗不景氣時具調整的彈性，成長性動能佳。在特定題材發酵下，具備龐大的超額報酬潛力，中長期股價爆發力強，若投資組合加入中小型股，成長動能更強大。另外，「永續」不僅是企業參與社會的責任，也是投資者對企業的檢核表，ESG的行動與分數，能夠顯示出企業的永續經營及財務表現，因此，具備「永續」條件的企業公司財務體質更爲穩健，在基本面的支撐下，長期配股能力較佳。
案例 湖北一多情女子情迷男邻居，二人在房间共度一夜后引发血案
臺新臺灣永續高息中小型ETF預計4月17日首次除息，將配0.11元，最後買進日爲16日，收益分配發放日爲5月8日。
展望臺股後市，統一臺灣高息動能ETF經理人林良一表示，聯準會今年可能降息，爲臺股帶來資金面利多。AI大趨勢成形並快速成長，臺股作爲全球科技供應鏈關鍵位置將最爲受惠，帶動企業獲利有望逐季走揚，是支撐臺股表現的最佳利器。因此，臺股短線雖呈高檔震盪，但市場消化雜訊後仍將回歸基本面，後市不看淡。
本報記者 黎竹 劉旺 北京報道
近日，阿里系實體零售板塊發生了兩次高管變動。
3月26日晚，高鑫零售在港交所發佈公告，林小海辭任高鑫零售CEO，調回阿里巴巴集團另有任用；其職務由沈輝接棒。此前，3月18日下午，阿里巴巴集團CEO吳泳銘以一封內部信的形式，向全員宣佈盒馬創始人、60歲的侯毅（花名老菜）將榮譽退休，卸任盒馬CEO一職。
而在3月17日，有消息稱阿里巴巴內部基本已確定把大潤發和盒馬出售給中糧，大潤發約預估100億元人民幣，盒馬約預估200億元人民幣。對此，盒馬相關負責人迴應稱“假的”，《中國經營報》記者亦聯繫了大潤發方面，截至發稿尚未回覆。
記者發現，今年開年以來，盒馬、大潤發在部分地區清櫃關店。有公開數據顯示，2023年1月以來大約13家大潤發宣佈閉店。而盒馬則於3月6日在微博發文迴應稱，今年上半年會關閉6至7家門店，並表示今年盒馬計劃新開70家門店，同時有超過360家門店在正常運行中。
無論盒馬、大潤發最終是否會被出售，以上跡象或可說明阿里巴巴在新零售的道路上還需要摸索。零售行業專家胡春才認爲：“以前阿里巴巴提出‘新零售’概念時，是設想‘線上+線下’肯定既秒殺線下，同時也拳打線上，但現在看來，這種探索未達預期。如果說新零售就是‘線上線下相融合’，這個仍然值得探索，但一個玩家以線上線下融合的新模式打敗所有對手，這是不可能的。”
頻繁“換帥”
據高鑫零售的公告，沈輝擔任高鑫零售執行董事兼CEO，黃明端留任高鑫零售董事長一職。
據記者瞭解，黃明端是零售界老將，他於1996年創辦並執掌大潤發，曾帶領大潤發超越家樂福，成爲中國大陸百貨零售老大，後又主導了大潤發與歐尚合併爲高鑫零售在香港上市，被譽爲超市界的“陸戰之王”。
此外，公告顯示，沈輝在零售行業有着豐富的管理經驗。他於1999年加入高鑫零售原子公司歐尚，參與了歐尚品牌進入中國的籌備建設工作，此後一直在零售行業耕耘。
林小海的離局和沈輝的接棒，意味着高鑫零售將重塑旗下的零售生態？答案尚未可知。
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但值得一提的是，林小海是阿里巴巴體系內培養出來的高管，在阿里巴巴收購大潤發後，進入其母公司高鑫零售。他此前多次公開表示，“全渠道、多業態”是大潤發的長期發展戰略，試圖建設生鮮自營供應鏈，並開出倉儲會員店M會員商店。過去一年，大潤發主店雖然陸續關店，但M會員商店加速拓展，最新門店數已有10家，已超過了Costco在中國大陸地區的門店數。會員店賽道，也被認爲是高鑫零售押寶的第二增長曲線。
記者也注意到，高鑫零售發佈公告稱，公司於2024年3月27日，根據購股權計劃的條款，向一名承授人授出合共2500萬份購股權，已授出購股權的行使價爲每股股份1.54港元。
此外，另一阿里巴巴系旗下零售業務盒馬，近日也發生了人事變動。據接近盒馬的人士向記者透露，這也是吳泳銘第一次給盒馬全員發內部信。但事情發生得非常突然，當日下午1點多，侯毅仍在內部處理業務郵件。
在這份郵件中提到，盒馬CFO嚴筱磊（花名百何）將成爲新任CEO。嚴筱磊於2016年加入阿里，曾任UC事業部、銀泰集團財務負責人，2018年加入盒馬後一直擔任CFO一職。吳泳銘在郵件中評價稱，她對業務團隊非常熟悉，有敏銳的商業洞察力。“期待在她的帶領下，盒馬的發展更上一層樓。”
多位審計相關人士向記者表示，CFO作爲財務管理的核心人物，足夠了解企業的資產和負債，在應對“財務盡職調查”方面更加得心應手，也可在融資、併購或者出售等商業規劃和整合上確保交易的順利進行並符合財務規範。
在艾媒諮詢首席分析師兼CEO張毅看來，創始人的退休、接棒者的財務背景，都意味着當下盒馬的戰略重心發生了明顯變化，尤其是近半年來，關於盒馬被賣的傳聞似乎從未止息。
據記者統計，除了3月17日聯商網報道稱，阿里巴巴有意向中糧集團捆綁出售大潤發和盒馬的消息外，在去年年底，就有傳言稱盒馬將被阿里巴巴出售，隨後盒馬立即闢謠，稱傳聞不實。《晚點LatePost》也提到，盒馬和包括春華資本在內的投資方多次洽談後，最終也未能成交。對於盒馬正在尋找買家這一消息，記者向盒馬方面覈實時，對方表示：“暫時沒有更多分享。”
嚴筱磊能在當下被評估爲接棒侯毅的最合適內部人選，或許說明了阿里巴巴集團對盒馬實際財務表現的重視。從更大背景來看，CFO升任管理層是當下互聯網大廠的常態。2023年5月，京東CFO許冉升任京東集團CEO；3月19日，螞蟻集團宣佈其CFO韓歆毅將出任螞蟻集團總裁。這也代表着當下企業更加強調財務數據和營收等方向，務實成爲主流。
線上線下難融
在消費環境改變的背景下，傳統零售企業一直在尋求轉型升級。擅長數字化的電商玩家們，則試圖將觸角伸向線下，通過線下場景賦能整體業務。從目前阿里巴巴的實踐來看，“線上線下融合”這道難題還沒有完美解法。
胡春才認爲，阿里巴巴在新零售方面的探索並不理想。他認爲：“中國零售的競爭是激烈又殘酷的，阿里巴巴想要守住市場第一的地位，目前看來專注線上的效率更高，因爲線下成長太慢了。”
張毅亦指出，盒馬換帥不僅是基於今年以來阿里巴巴的戰略調整，從客觀上來說，儘管盒馬開創了新零售的新模式，其業績仍未符合阿里巴巴創始人馬雲當年對新零售的期望。
2016年，馬雲提出新零售、新金融、新制造、新技術、新能源“五新戰略”。彼時，馬雲認爲，未來可能會有60%～80%的零售屬於新零售。但今年2月上旬，阿里巴巴發佈截至2023年12月31日的2024財年第三財季財報，已經全然不提“新零售”這個字眼。
銀泰、盒馬、大潤發是阿里巴巴發力零售業的三次關鍵落子，前者是針對服飾百貨行業，後兩者則是聚焦商超。作爲阿里巴巴新零售的“試驗田”，盒馬雖然創造了“線上+線下”的會員模式，但還未依靠這種業態獲得豐收。而大潤發對會員店的複製，則更像還未來得及播好種子的耕地。
早前，大潤發的母公司高鑫零售是中國排名第一的零售賣場。阿里巴巴在最新財報中指出，營收下滑的主要原因是高鑫零售的收入下滑、虧損擴大的主要原因，也是高鑫零售的虧損在加大。
財報數據顯示，過去五個財年，高鑫零售處於營收下滑通道，僅在2023財年實現了1億多元的歸母淨利潤。但2024財年半年報顯示，其再次由盈轉虧，2024上半財年高鑫零售收入、淨利潤雙雙下滑，淨虧損近4億元，相比去年的盈利大幅下滑420.29%。
更爲直接的表現是，在門店運營方面，近日，部分地區的大潤發門店相繼宣佈停止營業，財報中提到，門店總數在短短半年間減少15%。據記者不完全統計，2023年1月至今，至少有13家大潤發閉店或宣佈閉店，涉及湖南、江蘇、湖北、四川等多個省份，閉店原因主要爲租約到期和經營調整等。
據媒體報道，阿里巴巴集團CFO徐宏在財報電話會中透露，去年四季度剔除高鑫零售、盒馬及銀泰這類實體零售業務，當季集團的總收入會同比增長約8%，集團整體的經調整EBITA率也會高約4個百分點至約24%。
再看盒馬，一度被視爲阿里巴巴新零售的“一號工程”，但至今尚未實現全年盈利。直到2023年4月份，侯毅才向媒體透露，2022年一季度和四季度，盒馬才實現了盈利。
記者還注意到，去年年底至今年年初，盒馬進入收縮調整期，包括減少配送、打折等會員權益範圍。比如自2024年1月1日起，盒馬線上訂單每單加收1元包裝費；再到2月18日起，北京、南京、長沙三地試點將盒馬門店線上免運費門檻提高至99元，在此前，北京的免運費門檻爲49元，南京、長沙兩地爲39元。追溯到去年，盒馬悄然關閉了APP上的會員註冊和續費入口，目的是逐步取消會員日全場8.8折優惠，取而代之的方案，是用硬折扣實現線上線下同步低價。
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多位受訪的業內人士指出，根據盒馬的一系列改革動作來看，它其實是有意識地要把運營重心一步步向線下門店傾斜，將消費者從APP下單更多吸引到線下賣場。
然而，從2023年以來，盒馬還在重新加速開店，盒馬旗下各類店型全年新增門店60餘家。這也展現了新零售的矛盾。一方面是需要降本增效，減輕門店運營的負擔，儘快實現盈利；一方面卻是追求拓店擴張、佔據山頭，從而實現更大的規模效益。
穿越週期
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線下零售的增長需要耐心培植，線上的探索亦是實體零售業必須經歷的陣痛。胡春才以自己走訪歐美日的零售市場的經驗指出：“從經驗來看，中國每平方公里的訂單密度屬於全球最高，線上的效率比線下高很多，這是事實，而且線上可以同時觸達所有區域，市場的規模和潛力仍然值得探索。”
在黃明端時代，高鑫零售就試水過線上轉型，推出過飛牛網電商、B2B“e路發”等業務。阿里巴巴入主後，林小海開始主導高鑫零售的轉型。彼時，林小海坦言，過去幾年是大賣場的“陣痛轉型期”，未來將立足上海及長三角探索更多零售新業態。他曾表示，2024年是高鑫零售的轉型之年，由“渠道型零售商”轉變爲“商品力驅動的零售商”。
但衆所周知，零售行業的功底難以速成。記者觀察到，即使背靠沃爾瑪的山姆會員店，擴張步伐也走得很慢。據統計，從1996年進入中國至2016年年底期間，其會員店增長僅爲16家。從目前開店速度上看，山姆近年在中國每年開出約6家新店。
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在胡春纔看來，針對根基穩固的零售業來說，阿里巴巴的打法過快。他直言：“今天種下去，明天就要看見它開花結果。實體超市跟電商不一樣，它有一個很長的過程。因爲電商的邏輯是邊際收益遞增，隨着規模越大，其領先優勢越明顯，打法就是‘大投入’，要求‘迅速增長’；但所有的實體店都是邊際收益不變，只能在這塊地上深耕，挖掘出消費者的潛在需求。”
“從目前來看，零售的競爭邏輯跟以前不一樣了，不只是簡單的搬運商。”胡春才解釋道，不管是永輝、大潤發等傳統商超還是線下的電商平臺，應該不僅僅做商品的搬運商，更應該向山姆、Costco學習，從商品增值和消費者體驗的角度出發，切入生產商價值鏈。
在業內看來，把山姆、Costco作爲前輩的盒馬，在過去五年時間積累了近300萬名付費會員，用幾年的時間走過了傳統零售業二十多年之路，其經驗仍值得借鑑。
盒馬的創始團隊曾多次公開表示，盒馬的基因是創新。據瞭解，盒馬每年新品的創造超過2萬，盒馬自營是6000+，其他的都跟聯營商共同合作開發。在業務創新方面，侯毅持續主導了盒馬大大小小各種零售業態的試驗，目前，盒馬同期在運營的門店品牌就多達6個。
某種意義上來說，阿里巴巴此前押注新零售，是基於消費升級這一判斷的戰略延伸。但事實是，當下消費習慣和消費需求發生了改變，即消費者開始迴歸理性，比價意願和比價能力都更強了。這留給後來者的思考是：如何尋求更爲穩健穿越經濟週期的途徑。
此前，基於對市場變化的判斷，侯毅還啓動過折扣化變革。在去年11月的零售商和供應商大會上，盒馬提出要做到“753”價格體系，即KA商品是市場價的7折、自有品牌是市場價的5折、臨期商品是市場價的3折。
在阿里巴巴“1+6+N”的戰略變革中，零售及衆多創新業務被放進了所謂“非核心業務”矩陣。目前業內的猜疑是：阿里巴巴正尋求出售旗下大潤發、銀泰、盒馬等資產，以便於剝離處於虧損中的非核心部門，將公司發展重點轉向電子商務“核心盈利部分”。
對此，胡春才認爲，阿里巴巴未來仍需要探索邊際效益遞增的電子商務，但對於其他企業來說，沒有這種壓力，新零售仍然可以玩，因爲消費者需要他們。“如果後續盒馬、大潤發真的被中糧或者華潤收購，那麼在創新方面可能會減少，但在每一個鏈條上都會做得更踏實，也更有耐心。”
此外，新零售故事的核心，即“倉店一體”模式的即時生鮮零售，仍然值得探索。零售電商專家、百聯諮詢創始人兼CEO莊帥提出自己的建議，傳統超市與電商平臺結合，可以形成即時零售模式，能夠進一步加強區域化運營能力。
（編輯：於海霞 校對：顏京寧）
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